期权学习 - 市场结构,风险评估及P&L图

期权
入门

(悠悠) #1

最近我群里有一些朋友很想尝试做期权交易,但又对期权一窍不通。希望我出一系列期权的基础教学。正好社区上线没多久,内容比较少,我就答应他们抽空出一系列期权基础教学分享到社区这里。同时也希望能帮助到他人!

本系列期权基础教学大约分为10多个章节来讲吧!讲多少算多少!:grin:

废话少说了,今天我就先展开第1章节。这一章节我会大致介绍一下所谓的买权卖权(也就是Call和Put),还有一些基本的应用,还有一些基本上的知识。希望这一章节能够给大家带来对期权方面一些很基础的知识,使往后我再讲一些进阶的知识大家能够很容易的了解。

其实只了解简单的买权(Call)和卖权(Put)也可以做一些很简单的期权交易。只是说如果你想要完全的使用期权各个方面的技巧的话那就还需要很多其他方面的知识。俗话说,万丈高楼平地起,所以说基础知识方面还是很重要的。所以今天这一节我希望大家能够熟悉,往后再讲一些进阶知识能够得心应手。

好了,下面开始今天的学习。

1.1 市场结构

第一件事情,为什么很多人一直强调要尽量的去使用交易期权,而少使用交易股票。这话也不是说做股票不会赚钱,而是说如果你在应用股票交易的时候,你只能够基本上做多和做空。可是有经验的交易者就会知道市场基本上有50%-70%左右的时候并没有明显的涨势或跌势,所以,在没有明显的趋势的情况下单独操作交易股票会相对难获利。因为你很难准确的预估出市场的低点和高点跟所谓的涨势和跌势的开始!

而今天讲的期权就不一样了,期权可以运用的手段比较多,从上面的脑图当中我们可以看到期权可以使用Call和Put,然后这个Call和Put又分别有买Call和卖Call、买Put和卖Put。 而股票只能做多和做空,也就是买涨和买跌。所以说期权有4种策略可以运用。

说到这里那什么是买Call和卖Call、买Put和卖Put呢?下面我用几句简单话描述一下:

  1. 当你觉得是一个很强的涨势的时候你可以去买Call
  2. 当你觉得是一个很强的跌势的时候你可以去买Put
  3. 当你觉得是一个熊市偏平躺的时候你可以去卖Call
  4. 当你觉得是一个牛市偏平躺的时候你可以去卖Put

也就是说当一只股票你觉得未来上涨趋势比较强,那么可以使用期权去买Call;反之,觉得未来下跌趋势比较强,则可以使用期权去买Put。而当你觉得一只股票处于盘整过程中,盘整当中并没有明显的涨势或跌势,这种情况下,如果觉得倾向于熊市偏平势的时候那么可以使用期权去做卖Call这个动作;反之,觉得倾向于牛市偏平势的时候可以使用期权去做卖Put。所以说你有4个方向、4种策略来运用,而做股票就只能2种运用,所以呢,期权会造成你在交易的时候比较多的策略变化来适合不同的市场的需求,不会单单局限于股票那样只能够做涨和做跌,这也就是期权的好处。

1.2 风险评估

做期权有风险吗?

  1. 因为期权有到期日(expire)
  2. 时间是买期权的敌人 / 时间是卖期权的朋友
  3. 当你正确的操作期权,它带来的风险将会比持有股票小的多

做期权我觉得“风险”这两个字大家一定要非常非常的小心。当然做所有的交易或投资都有风险,但是,如何能够在投资跟交易当中赚钱,就代表说你能控制这个风险。你一旦能够控制这个风险,当你做亏损的时候,你能做很明确的止损,把你的伤害减到最低。当你在赚钱的时候能够用适度的策略让所有的交易得到最大的获利,也就是说如何控制风险。所以接下来就是要讲如何规避这个风险。

现在我们已经知道了做期权一定有风险,特别是市面上有很多做期权的人如果不是很了解期权怎么运用的时候。因为,期权这个杠杆的原理非常非常的大,比股票大很多,所以当你不懂得怎样操作期权的时候你可能很容易有很大的亏损。

还有一个观念,就是期权的到期日(expire),这个到期日是做股票所没有的,股票只是单单跟股价有关。而期权除了股价以外,还有就是跟时间有关,等于多了一维思考。所以,在做期权的时候不只是关心股价(price),还要关心时间(time)。

那时间是什么?如果你在买期权的时候,无论你是在买Call或买Put,你在买期权的时候,时间是对你不利的。也就是说随着时间的过去,你的期权的价值就会一直不停的流失;可是当你在做卖期权的时候,这个时间的观念就要反过来,这个时候的时间就是你的朋友了,随着时间慢慢的过去之后,你就会一直不停的在获利。所以在做期权买家跟卖家当中它所拥有的观念是不一样的,它所需要的关键是不一样的。

当然,当你正确的操作期权的时候,你的风险其实是比单单持有股票低的。因为期权有所谓的杠杆,当然这个杠杆在不会操作的人当中会造成更大的风险,可是当你是会操作的人的时候,你会发现原来在股票当中比如是要花1万美元才能做到的事情,而在期权当中可能只需要1500美元或2000美元就能做到了。所以呢当你的本钱下降的时候,无论你怎么样的亏损,其实最多最多就是把你投资的本金亏掉。所以当你懂得正确的操作期权的时候,你所需要的本金是比较低的,也就是说你所担的风险事实上要比持有股票做同样的动作要低。

1.3 P&L图

所谓的“P&L图”中文叫做到期损益图,当你应用在不同的期权策略中,P&L图可以提供视觉上的帮助。P就是所谓的价格(price),L就是所谓的亏损(loss)。要注意的是,这个“到期损益图“的读法和理解,要分成两个部分,第一部分叫做到期,第二部分叫做损益图。

在P&L图中你可以看到

  • 获利
  • 风险
  • 收支平衡点(break even point)

通过这个P&L图可以在这个视觉上提供帮助,让你知道在到期日的时候你的price跟loss的关系。所以经由P&L图你可以看到你获利的状况,获利跟股价的关系,还有你所担的风险在哪里。还有很重要的一点是收支平衡点,这个是指股价要到哪里,才会造成你获利。

根据上图的例子,就是告诉你在Long Call(也就是在买Call)的时候,你所看到的到期损益图。而收支平衡点(break even point)就是在图例B.E.P. 的地方,就是说股价要到这个以上,你才会开始赚钱;而在收支平衡点以下你是亏钱的。然后Strike Price(履约价)的地方就是告诉你最多最多就是亏这么多钱。所以这个P&L图可以给你一个很好很好的一个视觉上的观念,也就是说当你今天要做这样的一个交易的时候,你可以知道最大的亏损在多少,当股价跌多少的时候你亏多少,当股价涨多少的时候你可以赚多少。所以这个P&L图在以后的章节中我还会一直的重复。

我今天顺便简单举个例子给大家看一下,使用的工具是TWS。

假设我今天想交易的是苹果(AAPL),从期权链输入代码AAPL之后就可以看到下图。

通过上面的期权链的图例,我们可以很清楚的看到当前期权股票的代码,当前的股价,期权的到期日选择,还有Call跟Put的买卖价以及行使价。

那我今天为了简单的举例,我按图例选择的期权到期日是2017-12-22的,比如说我决定在行使价175的价格买一个Call,那么就是在看涨区域点击在行使价旁边的卖价1.08的位置。然后弹出以下窗口,我们可以看到关于AAPL订单的详情。

这里需要注意的是你看到这个卖价1.08其实是一口(即contract),每一口是控制100张股票,那么真正买下来是需要108美元的权利金。所以你能看到点击提交订单后会弹出一个定单确认窗口,可以看到包含佣金大概需要110.99美元买一Call苹果。

2017-12-18_141835

当你提交订单后出现定单确认窗口的同时也会看到以下的P&L图。

在TWS的P&L图上你可以看到白点虚线,这根线就是前面所说的到期损益图,而白色实线就是你未来的盈亏图,实际上你在图上拖动鼠标的时候可以看到当股价到什么位置,你能盈亏的是多少。而当前图例我是把指针指向股价190.18的位置,可以看到当股价到达这个价位的时候你可以盈利1410美元。

另外我们同时可以看到我们最大亏损是多少钱,也就是左边横线的位置,股价低于170的时候,我最大亏损也就是我的权利金108美元再加上佣金。

还有一点,你可能发现当这个股价越走越高的时候,这个到期损益图线会跟这个盈亏线越来越重回,也就意味着这个获利会越来越大。

所以这个P&L图就可以给我们一个很清晰的观念,就是当股价达到180元的时候我能获利多少,到了190元的时候我又能获利多少,如果今天一直停在这个175元我又会亏多少;它可以给我们一个非常非常清楚的视觉上的分析。这样就能造成你在交易期权的时候,你可以很清楚的知道自己在干什么,还有你所担的风险。

好了,这一节就写到这里吧!


发个美股交流贴吧
#2

你终于讲期权了,话说我能不能这样理解?

就是买call其实就是相当于做涨股票,而买put就是相当于做空股票呢?


#3

卖call和卖put我还是有点不明白 :disappointed_relieved:


(悠悠) #4

可以这么理解!

以股票期权为例子,买Call和买Put其实就是等于买一种权利,只不过Call是在买股票,Put是在卖股票;而卖Call和卖Put实际上就是卖出这种权利。


(Pum) #7

新手一般都是觉得做买权比较安全,还感觉是有限的风险,无限的回报


(Alphage) #8

那实际呢?


(悠悠) #9

实际怎么说呢,好比保险吧!

卖权就相当于保险公司,买权呢就相对于你去投保!

如果你是这块的高手,那你在合适时候卖权,可以增加账户流动性啊!


(Alphage) #10

请教Dec22 '17其中的17是什么意思?


(悠悠) #11

2017年的意思

Dec22 '17 即 2017年12月22日


(Alphage) #12

我终于发觉期权的坑了,为什么佣金这么高啊,求解
image


(悠悠) #13

期权佣金不高啊,你这是得有多少张了


(悠悠) #14


(悠悠) #15

看看我发的截图,每笔最低1刀,每张0.7刀


(Alphage) #16

额,我搞错了?买1代表100股是吧?我去,我以为代表1股呢
那也就是0.1~0.3 USD/股


(悠悠) #17

嗯,每张(每口)期权等于100股


(悠悠) #18

等我有空再分享一些期权的教程,最近店铺面临倒闭,也没有太多时间写教程了!


(Alphage) #19

那还行,差不多一个月的合约才3%左右的成本,确实比直接买股票划算的多,而且不用设止损了,直接不行权即可


(Alphage) #20

额,你开的实体店哪,实体店这几年都不好做,科技大佬们正在争相做无人店


(悠悠) #21

是啊,2016年开始实体店铺大多面临亏损了,我的也不例外,熬不下去了。

现在的各种行业没有创新,几乎都得被淘汰。


(Alphage) #22

背后的原因其实是国家渴望生产力的迅速提升来弥补目前经济衰退的现状

开个水果店呢?感觉水果店都活得不错